分散型取引所(DEX)とは何ですか?

分散型交換とは
分散型交換とは

序章

ビットコインの初期以来、取引所は暗号通貨の買い手と売り手を一致させる上で重要な役割を果たしてきました。 これらのフォーラムがグローバルなユーザーベースを引き付けなかった場合、流動性が大幅に低下し、正しい資産価格について合意する方法がありません。

伝統的に、中央集権化されたアクターがこの領域を支配してきました。 しかし、利用可能なテクノロジーのスタックが急速に進化するにつれて、分散型取引のためのツールの数が増えています。

この記事では、仲介者を必要としない取引所である分散型取引所(DEX)について詳しく説明します。

分散型取引所の定義

理論的には、ピアツーピア交換は分散型コマースを構成する可能性があります(たとえば、Atomic Swaps Explainedを参照)。 ただし、この記事では、集中型取引所の機能をエミュレートするプラットフォームに主に関心があります。 主な違いは、バックエンドがブロックチェーン上に存在することです。 誰もあなたの資金を管理しておらず、一元化されたオファーを使用している限り、取引所を信頼する必要はありません。

一元化された取引所の仕組み

通常の集中型取引所では、フィアット(電信送金またはクレジット/デビットカードによる)または暗号通貨のいずれかでお金を入金します。 あなたが暗号を預けるとき、あなたはそれの制御をあきらめます。 使いやすさの観点からではなく、取引や撤回が可能であるためですが、技術的な観点からは、ブロックチェーンに費やすことはできません。

あなたは資金の秘密鍵を所有していません。つまり、引き出しを行うとき、あなたは取引所にあなたに代わって取引に署名するように求めています。 あなたが取引するとき、取引はチェーン上で起こりません。 代わりに、取引所は独自のデータベース内のユーザーに残高を割り当てます。

遅いブロックチェーンは取引を妨げず、すべてが単一のエンティティシステムで行われるため、ワークフロー全体が非常に合理化されます。 暗号通貨は売買が簡単で、自由に使えるツールがたくさんあります。

これは独立性を犠牲にしてもたらされます:あなたはあなたのお金で交換を信頼しなければなりません。 その結果、カウンターパーティリスクにさらされます。 チームが苦労して稼いだBTCで逃げ出した場合はどうなりますか? ハッカーがシステムを麻痺させて資金を使い果たした場合はどうなりますか?

多くのユーザーにとって、これは許容可能なレベルのリスクです。 彼らは、確かな実績とデータ侵害を軽減する予防策を備えた評判の良い交換に固執しています。

分散型交換のしくみ

DEXは、いくつかの点で一元化された対応物に似ていますが、他の点では非常に異なります。 まず第一に、ユーザーが利用できる分散型取引所にはいくつかの種類があることに注意してください。 それらの間の共通のテーマは、注文がチェーン上で実行され(スマートコントラクトを使用)、ユーザーがいつでも資金の保管を犠牲にしないことです。

クロスチェーンDEXでいくつかの作業が行われていますが、最も一般的なのは、単一のブロックチェーン(EthereumやBinance Chainなど)上のアセットを中心に展開しています。

オンチェーンオーダーブック

一部の分散型取引所では、すべてがチェーンで行われます(ハイブリッドアプローチについては後ほど説明します)。 各注文(および変更とキャンセル)はブロックチェーンに書き込まれます。 これは間違いなく最も透過的なアプローチです。サードパーティがコマンドを渡すことを信頼しておらず、コマンドを非表示にする方法がないためです。

残念ながら、それは最も実用的でもありません。 ネットワーク内のすべてのノードに注文を永久に保存させるため、料金を支払うことになります。 マイナーがメッセージをブロックチェーンに追加するのを待つ必要があります。これは、エクスペリエンスも圧倒される可能性があることを意味します。

一部の人は、このモデルの欠陥としてフロント操作を識別します。 フロントランニングは、インサイダーが保留中の取引を認識し、その情報を使用して取引が処理される前に取引を完了するときに市場で発生します。 したがって、リードランナーは、一般に知られていない情報から利益を得ることができます。 一般的に言って、それは違法です。

もちろん、すべてがグローバル元帳で公開されている場合、従来の意味で強調表示する可能性はありません。 とは言うものの、別のタイプの攻撃を展開することができます。マイナーが確認される前に注文を確認し、最初に自分の注文がブロックチェーンに追加されていることを確認する攻撃です。

チェーンオーダーブックモデルの例には、DEXStellarとBitsharesが含まれます。

オフチェーン注文書

オフチェーンバックログDEXはまだいくつかの方法で分散化されていますが、確かに前のエントリよりも集中化されています。 すべての注文がブロックチェーンに投稿されるのではなく、どこかでホストされます。

または? 場合によります。 オーダーブックを完全に担当する一元化されたエンティティを持つことができます。 このエンティティが悪意のあるものである場合、ある程度市場を賭ける可能性があります(つまり、注文を履行するか、注文を歪めることによって)。 ただし、非プライベートストレージのメリットは引き続き得られます。

イーサリアムブロックチェーンにデプロイされたERC-20およびその他のトークンの0xプロトコルは良い例です。 単一のDEXとして機能するのではなく、「リレー」と呼ばれるパーティがオフチェーンの注文書を管理するためのフレームワークを提供します。 スマートコントラクト0xやその他のツールを利用することで、ホストは流動性のプールを活用し、ユーザー間で注文を中継できます。 当事者が一致するまで、トランザクションはチェーン上で実行されません。

これらのアプローチは、チェーンオーダーブックに依存するアプローチよりも使いやすさが優れています。 ブロックチェーンをあまり使用しないため、速度に関して同じ制約に直面することはありません。 それでも、取引はそれに合わせて調整する必要があるため、オフチェーンのオーダーブックモデルは、速度の点で集中型の取引よりも劣っています。

オフチェーンオーダーブックの実装には、Binance DEX、IDEX、およびEtherDeltaが含まれます。

自動マーケットメーカー(AMM)

「バックログ」という用語を読むのにうんざりしていませんか? Automated Market Maker(AMM)テンプレートがアイデアを完全に排除するので、素晴らしいです。 作成者や取得者は必要ありません。ユーザー、ゲーム理論、そして少しの黒魔術だけが必要です。

AMMの詳細は実装によって異なります。通常、AMMは一連のスマートコントラクトをつなぎ合わせ、ユーザーの参加を確実にするためのスマートインセンティブを提供します。 これらの実装については詳しく説明しませんが、Uniswapとは何ですか。また、どのように機能するのでしょうか。 UniswapDEXの動作例については。

現在利用可能なAMMベースのDEXは比較的ユーザーフレンドリーで、MetaMaskやTrustWalletなどのウォレットに統合される傾向があります。 ただし、他の形式のDEXと同様に、トランザクションを決済するにはチェーントランザクションを実行する必要があります。

この分野で取り組んでいるプロジェクトには、前述のUniswapおよびKyberネットワーク(Bancorプロトコルを操作する)が含まれ、どちらもERC-20トークンの取引を容易にします。

DEXの長所

1. KYCなし– KYC / AML(Know Your Customer and Anti-Money Laundering)コンプライアンスは、多くの取引所の標準です。 規制上の理由から、個人は身分証明書と住所の証明を提示する必要があることがよくあります。

これは、一部の人にとってはプライバシーの問題であり、他の人にとってはアクセシビリティの問題です。 有効な書類が手元にない場合はどうなりますか? 情報が何らかの方法で開示された場合はどうなりますか? DEXは許可されていないため、誰もあなたの身元を確認していません。 必要なのは暗号通貨ウォレットだけです。

ただし、DEXが中央機関によって部分的に管理されている場合は、いくつかの法的要件があります。 場合によっては、オーダーブックが一元化されている場合、ホストは準拠し続ける必要があります。

2.カウンターパーティリスクなし –分散型暗号通貨取引所の主な魅力は、クライアントの資金を保有していないことです。 そのため、Mount 2014のような壊滅的な違反でさえも。Goxハックはユーザーの資金を危険にさらしたり、機密性の高い個人情報を公開したりすることはありません。

3.記載されていないトークン –集中型取引所にリストされていないトークンは、需要と供給の両方があれば、DEXで自由に取引できます。

DEXの短所

1.使いやすさ– 実際には、DEXは従来の取引所ほどユーザーフレンドリーではありません。 一元化されたプラットフォームは、ブロック時間の影響を受けないリアルタイムのトランザクションを提供します。 管理されていない暗号通貨ウォレットに慣れていない初心者のために、CEXはより寛容な体験を提供します。 パスワードを忘れた場合は、簡単にリセットできます。 ただし、シードセンテンスを失うと、サイバースペースで資金が取り返しのつかないほど失われます。

2.取引量と流動性– CEXで取引される量は常にDEXの量を上回ります。 おそらくもっと重要なことは、CEXも流動性が高い傾向があるということです。 流動性は、資産をリーズナブルな価格で簡単に売買できるかどうかの尺度です。 非常に流動的な市場では、オファーとリクエストの価格差はほとんどありません。つまり、買い手と売り手の間の激しい競争があります。 流動性の低い市場では、資産をリーズナブルな価格で取引する意思のある人を見つけるのに苦労します。

DEXはまだ比較的ニッチであるため、取引したい暗号資産の供給または需要が常にあるとは限りません。 使用したい取引ペアが見つからない可能性があります。そうすると、資産が適正価格で取引されない可能性があります。

3.料金– DEXの料金が常に高くなるとは限りませんが、特にネットワークが混雑している場合やチェーンオーダーブックを使用している場合は、料金が高くなる可能性があります。

結論

何年にもわたって多数の分散型取引所が出現し、それぞれがユーザーエクスペリエンスを合理化し、より強力な取引プラットフォームを作成するための以前の試みを繰り返しています。 最終的に、このアイデアは自己主権の倫理と強く一致しているように見えます。暗号通貨のように、ユーザーはサードパーティを信頼する必要はありません。

DeFiの台頭に伴い、イーサリアムベースのDEXの使用が大幅に増加しています。 勢いが続くと、業界全体で技術革新が進む可能性があります。

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