不正なプロジェクトや高いAPYの増加を抑えるには、教育が鍵になりますか?

過去数年間にあらゆる能力で暗号通貨を扱ってきたほとんどの人は、最近、驚異的な年間パーセンテージリターン(APY)を提供するプロジェクトがたくさんあることをよく知っています。

実際、プルーフオブステーク(PoS)コンセンサスプロトコルを使用して構築された多くの分散型ファイナンス(DeFi)プロトコルは、ネイティブトークンを賭けることと引き換えに、投資家にばかげた利益をもたらします。

しかし、あまりにも良さそうに思えるほとんどのオファーと同様に、これらのオファーの多くは完全にお金を稼ぐものです。つまり、専門家の大多数が主張しています。 たとえば、自動ステーキングプロトコルを備えたDeFiイノベーションに焦点を当てた企業としての地位を確立しているプロジェクトであるYieldZardは、クライアントに918,757%の固定APYを提供すると主張しています。 簡単に言えば、プロジェクトに1,000ドルを投資した場合、未収収益は9,187,570ドルになります。これは、平均的な目から見ても控えめに言っても怪しげな数字です。

YieldZardは、この種の最初のプロジェクトではありません。この製品は、高速で高額の支払いを提供する最初の自動ステーキングトークンであるTitanoの単純な模倣です。

そのようなリターンは本当に達成可能ですか?

これらの一見ばかげたリターンが実際に長期的に達成可能かどうかをよりよく理解するために、TBENはBalancerLabsのプロダクトマネージャーであるKiaMosayeriに連絡しました。これは新しいセルフバランシング加重プールを使用した自動DeFiマーケットメイキングプロトコルです。 彼の意見では :

「洗練された投資家は、リターンの源泉、その持続可能性、能力を調査したいと思うでしょう。 債務資本に支払われる利子や取引所に支払われる手数料などの堅実な経済的価値から得られる収益は、代わりに、任意のトークン発行から得られる収益よりも持続可能でスケーラブルです。

Orbsのパブリックブロックチェーンインフラストラクチャのビジネス開発担当副社長であるRanHammerは、この問題をより包括的に見て、分散型金融サービスを促進する機能に加えて、DeFiプロトコルが暗号エコシステムに別の主要なイノベーションを導入したとTBENに語りました。多かれ少なかれ受動的な保有であるものから利益を得る能力。

彼はさらに、一部の収益は「実際の」収入に根ざしているものもあれば、ポンジーのようなトケノミクスに基づく高排出の結果であるため、すべての収益が設計によって等しく作成されるわけではないと説明しました。 この点で、ユーザーが貸し手、利害関係者、または流動性プロバイダーとして行動する場合、利益がどこから来ているのかを理解することが非常に重要です。 たとえば、計算能力と引き換えの取引手数料、流動性の取引手数料、オプションまたは保険のプレミアム、およびローンの利息はすべて「実質収益」です。

ただし、Hammerは、ほとんどのインセンティブプロトコルの報酬はトークンインフレによって資金提供されており、これらの報酬に資金を提供する実際の経済的価値がないため、持続可能ではない可能性があると説明しました。 これは、トケノミクスの有効性を維持するためにますます多くの新規購入者が必要となるポンジースキームと概念が似ています。 彼が追加した:

「さまざまなプロトコルがさまざまな方法を使用して排出量を計算します。 インフレを考慮しながら、リターンがどこから来ているのかを理解することがはるかに重要です。 多くのプロジェクトは、保有者の健全な分布を生成し、そうでなければ健全なトケノミクスを開始するために報酬発行を使用しますが、より高いレートでは、より多くの精査を適用する必要があります。

同様の感情を反映して、ブロックチェーンソフトウェア会社Jeluridaの共同創設者兼ディレクターであるLior Yaffeは、分散型取引所でトレーダーから非常に高い手数料を引き出すことで、スタッカーに高い報酬を約束することであるとTBENに語りました。または、スタッカーにリターンを支払うために必要に応じて、より多くのトークンを絶えず作成します。

このトリックは、チームのマーケティング能力に大きく依存する十分な数の新規購入者がいる限り、機能する可能性があるとYaffe氏は指摘しました。 ただし、ある時点でトークンの需要が十分にないため、コインを増やすだけですぐにその価値が失われます。 「現時点では、創設者は通常、将来同様のトークンで再登場するためだけにプロジェクトを放棄します」と彼は言いました。

高いAPYは問題ありませんが、ここまでしか行けません

暗号通貨ポートフォリオ管理およびDeFiウォレットアプリCoinStatsのCEOであるNarekGevorgyanは、TBENに、投資家から毎年数十億ドルが盗まれていると語った。 高APYトラップの追加:

「つまり、プロジェクトが長期間にわたってこのような高いAPYを提供できる方法がないことは明らかです。 非現実的な金利を提供するプロジェクトをたくさん見てきました。100%APYをはるかに超えるプロジェクトもあれば、1000%APYのプロジェクトもあります。 投資家は大きな数字を目にしますが、それに伴う欠点やリスクを見落としがちです。

彼は、何よりもまず、投資家はほとんどのリターンが暗号通貨で支払われることを認識する必要があり、ほとんどの暗号通貨は不安定であるため、そのような非現実的なAPYを獲得するために貸し出された資産は時間の経過とともに価値を失い、大きな永続的な損失をもたらす可能性があると説明しました。

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Gevorgyanはさらに、人が暗号通貨を賭けてブロックチェーンがインフレモデルを使用する場合、APYを受け取るのは良いことですが、非常に高いリターンになると、投資家は細心の注意を払う必要があると付け加えました。

「プロジェクトが投資家に提供できるものには限界があります。 これらの高い数値は、狂気と傲慢さの危険な組み合わせです。たとえ高いAPYを提供したとしても、プロジェクトの存続の問題になるため、時間の経過とともに低下する必要があります。これが基本的な経済学です。 。

また、一部のプロジェクトは安定して比較的高い収益を提供する可能性があることを認めていますが、長期間にわたって固定および高APYを提供する広告は、高い疑いを持って表示する必要があります。 「繰り返しになりますが、それらのすべてが詐欺ではありませんが、それらが機能するという透明な証拠なしに高いAPYを提供すると主張するプロジェクトは避けるべきです」と彼は言いました。

誰もが同意するわけではありません

高いオーガニックリターンを提供する暗号デリバティブ取引プラットフォームであるThetanutsの仮名プロトコルマネージャーである0xUsagiは、高いAPYを達成するために多くのアプローチを使用できるとTBENに語りました。 彼は、トークンのリターンは通常、エポックと比較して追跡されたプロジェクトで提供される流動性の量に基づいてユーザーに比例してトークンを配布することによって計算されると述べ、次のように付け加えました。

「このメカニズムを詐欺と呼ぶのは不公平です。顧客獲得ツールと見なす必要があるからです。 プロジェクトの早い段階で迅速な現金獲得のために使用される傾向があり、長期的には持続可能ではありません。

問題の技術的な内訳を提供して、0xUsagiは、プロジェクトの開発者チームが高いトークン利回りを印刷するときはいつでも、流動性がプロジェクトにあふれると述べました。 しかし、それが枯渇すると、流動性を維持することが課題になります。

これが発生すると、2つのタイプのユーザーが出現します。1つは高収量を得るために他の農場を探しに行くユーザー、もう1つはプロジェクトをサポートし続けるユーザーです。 「ユーザーは、高いAPYを印刷したが、それでも大量の流動性を保持しているプロジェクトの例としてGeistFinanceを参照できます」と彼は付け加えました。

とはいえ、市場が成熟するにつれて、合法的なプロジェクトに関しても、暗号市場の高いボラティリティにより、従来の金融システムと同じように、時間の経過とともに利回りが低下する可能性があります。

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「ユーザーは、農場に参加するときにとっているリスクの程度を常に評価する必要があります。 プロジェクトのセキュリティと血統を評価するために、コミュニティのコミュニケーションチャネルでコード監査、支援者、およびチームの対応を探します。 世界にはフリーランチはありません」と0xUsagiは結論付けました。

市場の成熟度と投資家教育が重要です

EOS NetworkFoundationのコミュニケーション担当バイスプレジデントであるZackGallは、投資家が驚異的なAPRに遭遇したときはいつでも、新しいユーザーを引き付けるためのマーケティングの仕掛けと見なされるべきだと考えています。 したがって、投資家は、そのようなプロジェクトが最終的に崩壊したときに、明確に舵を切り、現実的になり、早期出口戦略に備えるために、自分自身を教育する必要があります。 彼が追加した:

「基礎となるインセンティブトークンで発生しなければならない大幅な希薄化のため、インフレによるリターンを無期限に維持することはできません。 プロジェクトは、通常は低料金を望んでいるエンドユーザーを引き付けることと、最大の利益を得たいトークンスタッカーにインセンティブを与えることのバランスをとる必要があります。両方を維持する唯一の方法は、かなりの収益を生み出すことができる実質的なユーザーベースを持つことです。

スマートエクスチェンジエコシステムであるUnizenのリサーチ責任者であるAjayDhingraは、高利回りのプロジェクトに投資する場合、投資家はAPYが実際にどのように計算されるかを学ぶ必要があると考えています。 彼は、APYの計算は、ほとんどのプロジェクトのシンボリックモデルと密接に関連していると指摘しました。 たとえば、プロトコルの大部分は、発行報酬のためだけに、総供給量のかなりの部分(たとえば、20%)を予約します。 Dhingraはさらに次のように述べています。

「詐欺と正当な利回りプラットフォームの主な差別化要因は、裁定取引または貸付のいずれかを通じて、明確に述べられた効用の源です。 ガバナンストークンだけではないトークン支払い(Ether、USD Coinなど)。 一貫性のある信頼性の高い運用の長期的なデモンストレーション(1年以上)。

したがって、DeFi中心のプラットフォーム、特に非常に収益性の高いプラットフォームに焦点を当てた未来に入るとき、ユーザーがデューデリジェンスを行い、詳細に精通することが最も重要です。 そして、彼らが投資しようとするかもしれないプロジェクトの結果。

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