ビットコインの価格は高騰していますが、レバレッジされたロングトレーダーはどこにいますか?

今週のビットコイン(BTC)チャートは、対称的な三角形のパターンが20日近く価格を抑えた後、より高くなっていることにほとんど疑いを残していません。 ただし、プロのトレーダーはレバレッジポジションを追加したくないため、デリバティブの指標はまったく別の話をします。

BTC-Krakenでの12時間の価格。 出典:Trading View

マクロ経済状況が急落したとしても、BTCはコースを逆転させますか?

BTCが30,000ドルから31,000ドルのレベルをサポートに変えるかどうかは、ある程度グローバル市場のパフォーマンスに依存します。

米国の株式市場が最後に7ストレートの下降トレンドを経験したのは、10年以上前のことです。 米国の新築住宅販売は4ヶ月連続で減少し、2010年10月以来最長の連続となった。

中国では、オンデマンドサービスが前年比で20%も大幅に減少しました。これは、過去最悪の変化です。 5月30日に発表された政府のデータによると、1月から4月までのインターネットサービスへの個人消費は177億ドルでした。

金利の上昇、インフレ、マクロ経済の不確実性により投資家が現金に逃げ込んだ後、ヨーロッパでの株式提供の価値も19年で最悪の水準に達しました。 ブルームバーグによると、新規株式公開とその後の取引は、2022年を通して300億ドルしか調達しなかった。

上記のすべてにより、ビットコインの最近の32,300ドルへの値上がりと、投資家が主に世界的なマクロ経済状況の悪化による景気後退の可能性が高いことを示す弱微分データとのギャップを理解しやすくなります。

デリバティブ指標は弱気に中立

小売業者は、スポット市場との価格差があるため、一般的に四半期先物契約を避けますが、永久契約の変動する資金調達率を避けるため、プロのトレーダーに好まれる手段です。

これらの固定月契約は、投資家が決済を保持するためにより多くのお金を要求するため、通常、スポット市場に対してわずかなプレミアムで取引されます。 この状況は暗号市場に限ったことではありません。 したがって、先物契約は、健全な市場で年率5〜12%のプレミアムで取引される必要があります。

年率3か月のビットコイン先物プレミアム。 出典:Laevitas

Laevitasのデータによると、ビットコインの先物プレミアムは4月12日以降4%を下回っています。この測定値はクマ市場の典型であり、価格が32,000ドルに向かっていたとしても、メトリックが5%の中立しきい値を上回らなかったことが懸念されます。

先物固有の外部性を除外するために、トレーダーはビットコインオプション市場も分析する必要があります。 25%のデルタスキューは、ビットコインのマーケットメーカーとアービトラージデスクが上向きまたは下向きの保護のために過大​​請求していることを示しているため、最適です。

クマ市場では、オプション投資家は価格暴落のオッズを高くし、バイアス指標を12%以上に押し上げます。 一方、強気市場の一般的な興奮は、12%以下の負のバイアスを引き起こします。

ビットコインオプション30日25%デルタスキュー:出典:Laevitas

30日間のデルタスキューは5月14日に25.4%でピークに達し、過去最高の記録であり、極端なクマ市場に典型的です。 ただし、5月30日と31日には、指標が14%で安定したため状況は改善しましたが、価格が暴落する可能性が高くなっています。 それにもかかわらず、それはデリバティブトレーダーの感情に適度な改善を示しています。

世界的な景気減速のリスクは、おそらくビットコインオプション市場が強調されている主な理由であり、先物プレミアムがまだ低い理由です。 S&P 500インデックスに対するBTCの30日間の相関は89%です。これは、トレーダーが暗号通貨に強気な賭けをするインセンティブが少ないことを意味します。

いくつかの指標は、特に5月20日の日中安値を8.5%上回って取引されているため、先週の株式市場が底を打った可能性があることを示唆していますが、弱い経済数値が投資家のセンチメントを圧迫しています。 これはリスク回避のダイナミクスを刺激し、暗号通貨市場に悪影響を及ぼします。

伝統的な金融と世界最大の経済のより良い定義が得られるまで、ビットコインのトレーダーは、レバレッジドロングポジションの構築を避け、弱気なポジションを維持する必要があります。これは、現在オプション市場に反映されている特性です。

本書に記載されている見解および意見は、 著者 TBENの見解を必ずしも反映しているわけではありません。 すべての投資と取引の動きにはリスクが伴います。 決定を下す前に、独自の調査を行う必要があります。

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